2016年12月開(kāi)始銅版紙市場(chǎng)，經(jīng)歷了一個(gè)近年來(lái)前所未有的行情，價(jià)格上漲的速度超過(guò)了所有人的想象。不過(guò)從文化紙的價(jià)格指數來(lái)看，銅版紙也只是跟隨著(zhù)行業(yè)的大趨勢在走。

   下半年的市場(chǎng)行情預測

   銅版紙生產(chǎn)廠(chǎng)家在年初的時(shí)候快速拉動(dòng)價(jià)格，造成了一季度渠道庫存的快速上升。這也造成了從5月份開(kāi)始各個(gè)紙廠(chǎng)的銷(xiāo)售開(kāi)始進(jìn)入困難期，國外紙張的進(jìn)入（無(wú)論是出口轉內銷(xiāo)，還是真正的國外進(jìn)口都客觀(guān)上增加了國內供給）更是對國內銷(xiāo)售雪上加霜。從5月份開(kāi)始國內的廠(chǎng)家也開(kāi)始陸續的降低價(jià)格，但是并沒(méi)有像當初漲價(jià)時(shí)那么瘋狂。隨著(zhù)出版季節在9-10月啟動(dòng)，綜合來(lái)看下半年的需求還是會(huì )跟2016年同期保持一致。同時(shí)也應看到目前紙張價(jià)格還是處在一個(gè)相對較高的位置，各方面成本的壓力都已經(jīng)完全釋放。行業(yè)最大的風(fēng)險來(lái)源應該是供應鏈上的需求劇烈波動(dòng)，如果在9月市場(chǎng)旺季到來(lái)前，渠道上沒(méi)有合理的庫存會(huì )造成紙張需求的非理性放大，也會(huì )造成紙價(jià)價(jià)格的劇烈上揚。這種激烈的波動(dòng)已經(jīng)在上世紀60年在美國的麻省理工由“啤酒游戲”證明了，不是供應鏈某個(gè)環(huán)節的非理性行為造成的，而是因為供應鏈的特點(diǎn)決定的。國內分散的紙張供應渠道，更會(huì )加劇這種波動(dòng)。銅版紙市場(chǎng)的參與者為了自己也應該盡最大的努力，來(lái)避免這種情況的發(fā)生，盡量在旺季到來(lái)前儲備合理的庫存。

   各環(huán)節操盤(pán)建議

   大盤(pán)經(jīng)銷(xiāo)商

   7-8月應該是行業(yè)價(jià)格低點(diǎn)，建議可與廠(chǎng)家談判通過(guò)增加進(jìn)貨量的方式爭取更有利的價(jià)格，同時(shí)這個(gè)時(shí)間段的備貨也可以為在旺季跟廠(chǎng)家談判的時(shí)候積累籌碼，特別是建發(fā)等經(jīng)銷(xiāo)商可以利用此段時(shí)間增加在廠(chǎng)家的話(huà)語(yǔ)權。大盤(pán)商應該充分利用自己的人才、信息、規模優(yōu)勢，不斷的提升在廠(chǎng)家銷(xiāo)售中的占比，真正的起到市場(chǎng)穩定器的作用。同時(shí)也可以適當建立國外采購通道，在豐富產(chǎn)品結構的同時(shí)增加與廠(chǎng)家談判的話(huà)語(yǔ)權。

   二盤(pán)

   社會(huì )市場(chǎng)的紙價(jià)高企和需求減弱應當是后續市場(chǎng)的常態(tài)，同時(shí)由于國內貨幣政策的轉向也會(huì )增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。建議首先還是應該利用信息化手段來(lái)提升自己的管理能力。其次多開(kāi)拓特種紙市場(chǎng)，特種紙市場(chǎng)因為渠道和配裁方案需要極度配合，較小的范圍內即可以形成經(jīng)營(yíng)壁壘。再次，可以與建發(fā)等經(jīng)銷(xiāo)商協(xié)調進(jìn)貨機制，利用建發(fā)等平臺來(lái)進(jìn)行備貨、倉儲等操作減少資金占用，在旺季到來(lái)前為自己搶占有利位置。

   印刷廠(chǎng)

   與有國外通路的企業(yè)建立采購聯(lián)盟，條件允許的話(huà)旺季到來(lái)前可適當備貨，先期備貨可以有效的避免供應鏈的長(cháng)鞭效應。在需求旺季到來(lái)前，可適當通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì )橫向溝通，避免旺季到來(lái)時(shí)的非理性搶購。同時(shí)要與自己的供貨商提早安排訂單計劃，供應商也可提早安排備貨。通過(guò)上下游之間的良性互動(dòng)，才能從根本上避免價(jià)格和需求的劇烈波動(dòng)。產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢需要每一個(gè)參與者來(lái)共同維護！

   造紙廠(chǎng)

   目前國內外銅版紙的價(jià)差在600元/噸，造成很多出口產(chǎn)品價(jià)格在國內生產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法與歐美在當地生產(chǎn)更便宜。外銷(xiāo)大戶(hù)已經(jīng)感覺(jué)到了這種價(jià)格差的壓力，今年的接單量已經(jīng)嚴重少于往年。金融時(shí)報近期的文章《瘋狂的螺紋鋼將會(huì )何去何從？》文中有提到這么一段：“但高價(jià)格最后總是自我毀滅的，自我毀滅的途徑有2個(gè)，一方面刺激供應（國內的以及國外的），一方面壓制需求。壓抑需求有兩個(gè)途徑：微觀(guān)上致使下游購買(mǎi)力下降，引發(fā)替代和節??；宏觀(guān)上引發(fā)政策轉向流動(dòng)性緊縮，壓制中期需求。在2008年的案例中，高商品價(jià)格，全球普遍高CPI，既制約了美聯(lián)儲在貨幣政策上進(jìn)行寬松以救助金融機構，也使得中國央行持續緊縮，加劇了經(jīng)濟衰退的到來(lái)?！?8年開(kāi)始的煤炭資源整合使得山西的煤炭產(chǎn)量下了一個(gè)臺階，并使得后續幾年的產(chǎn)量釋放持續受到抑制。從而抬高了煤炭，尤其焦煤（山西省焦煤市場(chǎng)份額占全國一半，遠高于煤炭總體的25%）的周期景氣高度，延長(cháng)了景氣周期的時(shí)間。即便2008年發(fā)生金融危機，2009年后，焦煤早于其它大宗商品行業(yè)率先復蘇，很快回到較高利潤狀態(tài)。

   長(cháng)時(shí)間的高價(jià)格高盈利，刺激了對新產(chǎn)能的投資。雖然國內對資源和項目許可都進(jìn)行了行政管制，新建產(chǎn)能受到控制，但投資熱潮在蒙古國，澳大利亞，加南大，俄羅斯，美國興起，大量煉焦煤項目開(kāi)工。高價(jià)格和高盈利也推升了國內資源整合的成本，前期山西停產(chǎn)待收購小煤礦的要價(jià)大幅上升，作為收購主體的國企，從銀行大量融資，資產(chǎn)負債率大幅上升。

   其后的結果是，海外焦煤產(chǎn)量持續上升，進(jìn)口煉焦煤大量進(jìn)入中國，過(guò)多的新增供應加之后續階段性的經(jīng)濟走弱，焦煤開(kāi)始了多年的持續下跌，直到全行業(yè)深度虧損。而當新一輪周期再起，焦煤價(jià)格重新大幅上漲后，進(jìn)口焦煤的市場(chǎng)份額已經(jīng)大幅上升，從2008年之前的0%左右上升到2013年的20%左右?？缭街芷趤?lái)看，海外焦煤行業(yè)享受了山西資源整合的好處，實(shí)現了市場(chǎng)份額的擴大。而中國尤其山西的焦煤產(chǎn)業(yè)，承擔了資源整合的成本，犧牲了市場(chǎng)份額，卻陷入高負債高成本持續虧損的境地。

   此輪造紙行業(yè)與焦煤行業(yè)有差異，但是更多的是存在很多相同的地方。隨著(zhù)供給側改革的開(kāi)始，大面積的關(guān)停了中小企業(yè)，造紙行業(yè)也借著(zhù)這波行情賺取了從所未有的利潤。但是我們也應該看到，國外進(jìn)口紙已經(jīng)開(kāi)始大幅度的增長(cháng)，國內的產(chǎn)能投資又開(kāi)始大幅度的加快。同時(shí)國內外向型的訂單，因為成本不再具有優(yōu)勢，已經(jīng)開(kāi)始回流歐美當地市場(chǎng)。以為國際市場(chǎng)和我們造紙出口訂單部分價(jià)格漲價(jià)不明顯，部分訂單開(kāi)始轉移到東南亞等低成本國家市場(chǎng)。長(cháng)期下來(lái)會(huì )造成我國整體產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力降低，已經(jīng)流失的市場(chǎng)再想搶回來(lái)就不是造紙廠(chǎng)能決定的了。單價(jià)格過(guò)高造成的行業(yè)風(fēng)險值得警醒，價(jià)格高企總會(huì )自我毀滅，沒(méi)有人能在瘋狂中幸免。

   風(fēng)險提示

   印度和越南等市場(chǎng)是國內很多紙廠(chǎng)出口的重要目的地，近期地緣沖突加劇是否會(huì )影響貿易需要觀(guān)察。

   （2）需重點(diǎn)關(guān)注紙張進(jìn)口情況，如果環(huán)比量進(jìn)一步加大會(huì )對國內紙張市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。

   （3）紙價(jià)高位區域會(huì )存在不確定性，下半年旺季的廠(chǎng)家漲價(jià)意愿與缺少了補庫存的市場(chǎng)實(shí)際供求能否真正匹配，需要特別關(guān)注，以免內在供求不能平衡的隱患。